Meta联手BlackRock建140亿美元El Paso数据中心

Meta与全球最大资产管理机构贝莱德（BlackRock）宣布成立合资公司，共同开发并运营位于美国得州El Paso的数据中心园区，园区总开发成本约140亿美元。这一交易被视为科技巨头借助华尔街资本、以"资产出表"方式为AI基础设施融资的又一标志性案例。

80/20股权与债务融资结构

根据协议，贝莱德旗下基金将持有合资公司80%的权益，Meta保留20%。双方按持股比例分摊约140亿美元的建设成本：财务交割时，Meta将注入价值约23亿美元的土地及在建资产，贝莱德将现金出资约49亿美元，其中约125亿美元的投资将通过债务融资完成。Meta还将获得约10亿美元的一次性分配，以对齐双方的持股结构。

该园区已开工建设，现场约有2300名工人，预计高峰期用工4000人、建成后运营岗位约300个。园区设计算力为1吉瓦（GW），预计自2028年起分批投产。Meta将整租整个园区，初始租期四年、含四次续约选项，最长可使用20年。

为什么要"资产出表"

在AI算力军备竞赛下，动辄千亿美元的基础设施投入正对科技公司的资产负债表形成压力。通过引入贝莱德等外部资本、并将资产装入合资公司，Meta得以把大额基建成本从自身资产负债表转移至私人投资者，同时保留对算力的使用权。这一结构与Meta此前在路易斯安那州项目中采用的融资模式相似。

Meta在同期财报中将2026年资本开支预期区间收窄至1300亿至1450亿美元（上调下限），但当季自由现金流同比骤降约91%，凸显AI建设对现金流的挤压。Meta此前表示计划到2028年在美国投入约6000亿美元用于AI基础设施。

对数据中心与租用市场意味着什么

华尔街资本大规模进入AI数据中心融资，一方面缓解了科技巨头的资金压力，另一方面也说明单纯依靠自有资金已难以支撑当前规模的算力建设。这类超大型园区多为单租户AI专用设施，与面向企业和个人的通用云服务器、物理服务器分属不同市场。

对于服务器租用客户而言，超大规模AI园区的密集落地，短期内会进一步抬升电力、机柜与内存等上游资源的紧张程度，进而传导至通用服务器的交付周期与价格。企业在选型时，不必盲目对标超大规模AI集群，而应根据实际业务负载，合理选择云服务器、物理裸机或机房托管方案，以获得更稳定的性价比。

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