Nscale拟赴美IPO募资30亿美元 GPU云上市潮加速

GPU 云（neocloud）赛道的资本化进程再下一城。据彭博社 8 月 21 日援引知情人士报道，总部位于伦敦的 AI 云基础设施公司 Nscale 正寻求通过美股 IPO 募资至多 30 亿美元，最快可能于 9 月完成上市，由高盛与摩根大通担任承销行。Data Center Dynamics 等行业媒体 8 月 24 日跟进报道了这一消息。

510亿美元合同收入撑起估值故事

Nscale 向潜在投资者披露的核心数字颇为惊人：上市前累计约 510 亿美元的总合同收入。公司高管透露，其 2026 年第二季度收入已突破 1 亿美元，而第一季度约为 3700 万美元，2025 年全年仅约 3300 万美元——典型的 AI 算力需求爆发曲线。

产能方面，Nscale 目前拥有约 831MW 的在运及已签约电力容量，正推进新增 10GW 的扩张计划，数据中心项目分布在挪威、美国西弗吉尼亚州等地。GPU 储备上，公司在运 GPU 约 2.5 万张，在运加已签约合计约 28.9 万张，其中包含约 19.4 万张英伟达 Vera Rubin。今年 3 月，Nscale 刚完成 20 亿美元 C 轮融资，投后估值 146 亿美元，英伟达、诺基亚、戴尔等均有参投；7 月又以 16.5 亿美元收购 AI 软件公司 Anyscale，补齐算力调度软件层。

AI基础设施IPO排起长队

Nscale 并非孤例。今年 5 月，Blackstone Digital Infrastructure Trust 通过 IPO 募资 20 亿美元；7 月，Brookfield 系的 Csquare 募资 12.1 亿美元；老牌数据中心运营商 Switch 也已秘密递交上市申请，估值（含债务）传闻接近 500 亿美元。AI 数据中心属于重资产生意——土地、电力、GPU 都需要巨额前期投入，公开市场正在成为这轮算力军备竞赛的主要输血管道。

GPU 云厂商密集上市，说明"算力租赁"商业模式已获资本市场定价认可，但收入高度集中于少数大客户、GPU 折旧周期与合同兑现能力仍是风险点。对普通企业用户而言，无论是训练推理还是常规业务，选择云服务器或 GPU 服务器时，比起厂商估值故事，更应关注实际交付周期、网络质量与单位算力成本。

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